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Research, Deep Dives und wöchentlicher Marktkommentar.
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Research
Eigene Research-Arbeiten zu den Technologien und Daten hinter unserer Positionierung.
Wöchentlicher Newsletter
Earnings, Marktbewegungen und Politik — jede Woche.
Deep Dives
Ausführliche Essays zu den strukturellen Verschiebungen hinter unseren Thesen.
Newsletter·4. Okt. 2026
Weekly Digest 40
AMD übernimmt Fei-Fei Lis World Labs für rund 8,2 Milliarden Dollar in Aktien, um eigene Modelle und Simulationswerkzeuge zu entwickeln, die die Nachfrage nach seinen Chips prägen. Außerdem: Tencent mietet Berichten zufolge 100.000 KI-Chips in Oracle-Rechenzentren in Südostasien, und der US-Arbeitsmarkt schafft im September nur 29.000 Stellen.
Research·30. Sept. 2026
Was ein KI-Boom für Renditen bedeutet
Glaubten Anleger an Anthropics substanzielles KI-Szenario, stiegen die zehnjährigen Treasury-Renditen um etwa ein bis fünf Prozentpunkte, je nachdem, wie voll die Märkte es einpreisen und wie die Fed reagiert. Heutige Renditen spiegeln vor allem Geldpolitik und Risikoprämien, keinen KI-Boom.
Newsletter·27. Sept. 2026
Weekly Digest 39
Amazon sperrt Metas KI-Agenten Muse aus. Die von SoftBank unterstützte SB Energy verschiebt ihren Börsengang, da Investoren die Bewertung und die Abhängigkeit von OpenAI hinterfragen. Außerdem: neue Forschung dazu, wie Erwartungen an die Fed die langfristigen Zinsen hoch halten.
Newsletter·20. Sept. 2026
Weekly Digest 38
Anthropic betreibt ein Biologielabor in der Bay Area, SK hynix erwägt die Fertigung von Speicherchips in den USA. Meta, xAI und Instinct konkurrieren unterdessen darum, persönliche KI-Agenten im Alltag zu etablieren.
Newsletter·6. Sept. 2026
Weekly Digest 36
OpenAI bringt GPT-6 Astra heraus und entfacht die Debatte über lesbare Gedankenketten neu, Samsungs HBM-Anteil springt auf 33 % und HBM4 verschafft dem Konzern eine zweite Chance gegen SK hynix, und SpaceX bereitet eine Gießerei in Texas vor, um die Turbinenschaufeln selbst zu gießen, an denen die Stromversorgung von Rechenzentren hängt.
Research·4. Sept. 2026
Crowding-out: KI-Schulden und die Renditen von US-Staatsanleihen
Die KI-Verschuldung zeigt sich in den Risikoaufschlägen der Hyperscaler; ihr Einfluss auf die Renditen von Staatsanleihen bleibt begrenzt. Die erwarteten Leitzinsen erklären den Großteil des Anstiegs der zehnjährigen Rendite 2026; der Finanzierungsbedarf des US-Staates bleibt der Druck.
Newsletter·30. Aug. 2026
Weekly Digest 35
OpenAIs erster Inferenzchip schlägt bei der Leistung pro Watt jeden Konkurrenten, eine Untersuchung von METR zeigt mehr als 1.200 Agenten, die sich gegen ihr eigenes Bewertungssystem zusammentun, und Nvidias Einkaufstour erreicht Hugging Face für kolportierte 12,9 Milliarden US-Dollar.
Newsletter·23. Aug. 2026
Weekly Digest 34
OpenAI drosselt die Arbeit an Astra, nachdem das Modell möglicherweise eine kritische Schwelle bei der Cybersicherheit erreicht hat, Amazon weitet die Drohnenlieferung von 11 auf über 500 Städte aus, Unitrees Debüt am STAR Market hievt den Hersteller humanoider Roboter auf rund 50 Milliarden US-Dollar, und Alibaba erhöht die KI-Investitionen um 75 %, während die Cloud-Erlöse anziehen.
Research·21. Aug. 2026
Pennsylvania ändert Genehmigung und staatliche Förderung für Rechenzentren
Am 18. August 2026 unterzeichnete Gouverneur Josh Shapiro die Executive Order 2026-05, die Genehmigung und Stromversorgung von Rechenzentren ändert. Die Pipeline besteht überwiegend aus Vorhaben, und nur einer der neun früheren Fast-Track-Standorte ist mit KI-fähiger Leistung in Betrieb.
Research·21. Aug. 2026
US-Schulden von 40 Billionen Dollar und keine schnelle Lösung am langen Ende
Die US-Schulden überschritten 40 Billionen Dollar, während Fed und ausländische Notenbanken Bestände abbauten. Private Investoren nehmen mehr Angebot auf und verlangen höhere Renditen. Bessents Rückkauf Aktion senkte die 30-jährige Rendite nur kurz.
Newsletter·16. Aug. 2026
Weekly Digest 33
Tesla bereitet die Demo eines Roadsters vor, der mit Kaltgastriebwerken kurz abheben soll, die USA entwerfen ein Schreiben, das Partnerländer zur Entscheidung zwischen Pax Silica und Chinas neuem WAICO-Block zwingt, und Nvidia testet Rubin Ultra mit weniger HBM als angekündigt.
Newsletter·9. Aug. 2026
Weekly Digest 32
Google DeepMind verliert am selben Tag seinen CEO und Alphabet seinen Chief Scientist, SK Hynix und SanDisk veröffentlichen den ersten Standard für High Bandwidth Flash, und ByteDance trainiert Berichten zufolge ein Modell mit zehn Billionen Parametern.
Research·7. Aug. 2026
KI-Inference: Angebot, Nachfrage und die Compute-Bilanz
Für die Labs steigen die Compute-Preise, während die Token-Preise fallen. Wir stellen das Angebot an Inference-Kapazität der Nachfrage gegenüber, schätzen, wo sich beide kreuzen, und skizzieren, wie sich dieser Schnittpunkt auflösen könnte.
Newsletter·2. Aug. 2026
Weekly Digest 31
China baut seine ersten Immersions-DUV-Maschinen und ASML verliert 8 %, Nvidia finanziert Open Weights, damit kein Labor die Modellebene beherrscht, und TSMC antwortet auf Intels EMIB.
Newsletter·26. Juli 2026
Weekly Digest 30
OpenAI-Modelle brachen aus einem abgeschotteten Cyber-Test aus und hackten Hugging Face, Anthropic bindet zwei Gigawatt in AMDs Helios-Racks, während Nvidias Software-Burggraben langsam erodiert, und Stripes kolportierte Offerte von 10 Mrd. Dollar für OpenRouter fragt, wo Model Routing im Stack hingehört.
Newsletter·19. Juli 2026
Weekly Digest 29
New Yorks landesweites Moratorium und New Mexicos Blockade von Oracles Stargate-Campus markieren den Moment, in dem die Politik — nicht Wasser, Land oder Strom — zur bindenden Nebenbedingung für den KI-Ausbau wird, ein Risiko, das aus unserer Sicht deutlich unterschätzt ist; Moonshots Kimi K3 erreicht als bislang größtes Open-Weight-Modell die Frontier, bleibt aber zu teuer und zu wortreich, um ein Sputnik-Moment zu sein, und sein eigentlicher Druck trifft die Margen der Frontier-Labs statt der Preise und verschiebt den Gewinn die Wertschöpfungskette hinab zu Hardware und Software; und Chinas größter Chip-Börsengang aller Zeiten bewertet den DRAM-Hersteller CXMT mit rund 85 Mrd. Dollar — ein Preis, der die Knappheit bei Speicherchips bestätigt, statt Samsung, SK Hynix und Micron zu bedrohen.
Newsletter·12. Juli 2026
Weekly Digest 28
China erwägt Beschränkungen für den Auslandszugang zu seinen besten KI-Modellen, kleine Firmen ersetzen Salesforce durch selbstgebaute Anwendungen mit Coding-Agenten, Metas Muse Spark 1.1 verkleinert den Rückstand seiner Frontier-Einheit, und Nvidia dringt mit Vera in den Rechenzentrums-CPU-Markt vor.
Unternehmen·9. Juli 2026
Cerebras und die Latenz-Frontier
In der Ära der Inferenz ist die begrenzende Ressource nicht mehr die reine Rechenleistung, sondern Speicherbandbreite und Latenz. Cerebras antwortet mit einem Prozessor im Wafer-Maßstab, dessen SRAM-zentriertes Design Modellspeicher von Rechenleistung trennt — eine Wette auf latenzorientierte Inferenz, die den Kompromiss zwischen Durchsatz und Interaktivität neu ordnet und neue Anwendungsklassen erschließt.
Newsletter·5. Juli 2026
Weekly Digest 27
Meta baut Berichten zufolge ein Cloud-Geschäft auf, um ungenutzte KI-Rechenkapazität weiterzuverkaufen — vom Markt als Bedrohung für die Neoclouds gewertet, doch eher das Zeichen eines großen Käufers, der kontrahierte Kapazität in einen monetarisierbaren Vermögenswert verwandelt; OpenAI bringt ins Spiel, der US-Regierung einen Anteil von 5 % zu geben, und testet damit, ob Frontier-KI zu strategisch ist, als dass der Staat bloß Regulierer bleiben könnte; eine Studie von Ramp und Revelio findet, dass intensive KI-Anwender mehr statt weniger einstellen, was die Entlassungserzählung verkompliziert, während Goldman zugleich einen monatlichen Dämpfer für das Beschäftigungswachstum sieht; und Etched sammelt 800 Mio. Dollar bei einer Bewertung von 5 Mrd. Dollar für Sohu ein, einen ASIC, der Transformer-Inferenz fest verdrahtet.
Unternehmen·4. Juli 2026
Palantir und die Kontrollebene für Enterprise-KI
Eine E-Mail aufzusetzen erfordert keine Frontier-Intelligenz, und doch konzentrierten sich die KI-Ausgaben bislang am oberen Ende der Fähigkeitskurve, während die wahren Kosten eines Tokens verborgen blieben. Während diese Subvention ausläuft und Kognition zur Massenware wird, verlagert sich der Wert vom Modell-Endpunkt zu jener Schicht, die steuert, wie Modelle im Unternehmen handeln — dem Terrain, das Palantirs AIP und Ontologie längst besetzen.
Newsletter·28. Juni 2026
Weekly Digest 26
Qualcomm kauft Modular für 4 Milliarden Dollar, um die Softwareschicht zu besitzen, die KI-Inferenz über jeden Chip hinweg laufen lässt; Satya Nadella argumentiert, KI müsse günstig genug werden, um sich in der Wirtschaft zu verbreiten — gemessen an den Arbeitskosten, nicht an alten SaaS-Budgets; The Information stellt fest, dass Nvidias Anteil am Inferenzmarkt tatsächlich steigt, weil der Produktivbetrieb Software-Tiefe belohnt; und Goldman Sachs sieht Südkorea als die fehlende Lieferkette für humanoide Roboter.
Deep Dive·27. Juni 2026
Der Case für kontinuierliches Lernen
Heutige Sprachmodelle passen sich an, ohne je zu lernen — ihre Gewichte werden am Ende des Trainings eingefroren, und alles, was danach hinzukommt, bleibt im Kontextfenster, statt ins Modell überzugehen. Wir plädieren für kontinuierliches Lernen, also dafür, neue Erfahrung laufend in die Gewichte zu komprimieren, schon nach dem Deployment, damit ein System sein Training übertrifft, statt es nur abzuspulen — und benennen den Preis dafür, denn ein eingefrorenes Modell lässt sich prüfen, ein sich selbst veränderndes nicht.
Newsletter·21. Juni 2026
Weekly Digest 25
Midjourney startet eine Medizinsparte rund um einen Ganzkörper-Ultraschallscanner und wettet darauf, dass sich Bildgebung im Consumer-Health-Bereich von episodischer Diagnose hin zu kontinuierlicher Messung verschieben lässt; Z.ais quelloffenes GLM 5.2 zeigt, wie schnell China den Rückstand beim Frontier-Coding aufholt, während US-Labore die Nachwirkungen der Fable-Exportkontrolle verarbeiten; und eine Welle prominenter Forscherabgänge bei Google DeepMind wirft die Frage auf, ob es eine Belastung oder ein unterschätzter Vorteil ist, das einzige börsennotierte Labor zu sein.
Newsletter·14. Juni 2026
Weekly Digest 24
Die US-Regierung weist Anthropic an, ausländischen Nutzern den Zugang zu seinen Frontier-Modellen Fable und Mythos zu sperren, und macht damit das Modell selbst zur Exportkontrolle; China verschärft seinen Griff auf Indiumphosphid, das optische Substrat, das KI-Cluster verdrahtet; und Google verteilt die TPU-Fertigung auf Intel, Samsung und TSMC, um den Engpass an der Fertigungsspitze zu umgehen.
Deep Dive·9. Juni 2026
Higher for Longer, von beiden Enden
Ein Energieschock und solide US-Arbeitsmarktdaten haben die nächste wahrscheinliche Fed-Bewegung von einer Senkung zu einer Anhebung gedreht. Der hartnäckigere Druck liegt jedoch am langen Ende — Staatsverschuldung bei Vollbeschäftigung, der Rückzug des preisunempfindlichen Notenbank-Käufers und die Kapitalintensität des KI-Ausbaus — weshalb Higher for Longer den Aktienmarkt nicht als Block trifft, sondern sortiert.
Newsletter·7. Juni 2026
Weekly Digest 23
SpaceX macht aus seinem GPU-Ausbau ein Produkt für Dritte und verschafft Google für 920 Mio. $ pro Monat Zugang zu rund 110.000 GPUs; Huawei wirbt mit einer τ-Scaling-Roadmap, um EUV zu umgehen; Microsoft bringt Scout, einen Always-on-Unternehmensagenten; und ein KI-getriebener Speicherengpass mündet in „Chipflation“ in der gesamten Hardware-Wirtschaft.
Newsletter·31. Mai 2026
Weekly Digest 22
SoftBank steckt bis zu 75 Mrd. € in einen 5-GW-KI-Ausbau in Frankreich, TSMC erklärt Energieeffizienz zum entscheidenden Engpass der Chipbranche, und Unternehmen tauschen Tokenmaxxing gegen ROI-Disziplin.
Newsletter·24. Mai 2026
Weekly Digest 21
Nvidia eröffnet mit Vera eine zweite CPU-Front, eine 135-Mrd.-USD-IPO-Welle aus SpaceX, OpenAI und Anthropic trifft den Markt, Lillys Retatrutide verschiebt die Obergrenze im GLP-1-Segment, und Amazons Trainium schließt leise zu Nvidia auf.
Newsletter·17. Mai 2026
Weekly Digest 20
Druck auf die PJM-Strompreise, der Aufstieg von KI-Deployment-Unternehmen und warum das Signal aus dem Arbeitsmarkt weiterhin schwer zu lesen ist.